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生猪供给形势转变助推周期反转

来源:我的钢铁网   


  【开篇】近20天,行情快速上涨至成本线以上,是否意味着周期已然反转,进入新的上涨周期?个人认为,周期反转的******特征是供给形式的转变与价格涨跌趋势的变化。回顾本次猪价上涨行情,主要可以总结为以下几个因素、推动力。

非瘟、二育、大猪少 猪价近期涨幅真不小

自7月17日以来,生猪价格呈现快速上涨趋势,现货价格从13.97元/公斤,上涨至8月1日的16.93元/公斤,涨幅达20.93%。究其原因,主要有以下三点

图1 2022-2023年小猪存栏占比及成活率走势

其一,年初华北地区部分省份非洲猪瘟较为严重,对生猪存栏造成一定损失,尤其仔猪及小体重猪存栏占比降幅明显,而且损失严重程度超出市场预期,导致产业各环节生产效率在1月-2月均有不同程度下降。尤其从小猪存栏量、成活率来看,2月-3月,小猪存栏量环比降幅较大,反映出一季度仔猪产能的损失。而新生仔猪到育肥猪出栏需要5.5-6个月的时间,今年2月-3月的仔猪损失,刚好对应7月-8月生猪出栏量的损失,对于今年持续偏高的供应压力,起到一定的缓解效果,从供需根本上,提供了本次猪价上涨的基础。

图2 2021-2023年大猪存栏占比走势图

图3 2021-2023年标猪-肥猪价差走势图

其二,年初以来,大猪库存持续去化,截至到7月20日150kg以上生猪出栏占比仅1.41%。由于当前大猪存栏偏低,标肥差持续倒挂、扩大,截至到8月4日标肥价差为-0.40元/公斤,较涨价前扩大0.15元/公斤。故标肥差持续走扩,刺激养户压栏、规模场适度增重情况明显增加,进一步导致供给量短时间紧缺,猪价进一步拉涨。不过,近期随着体重缓增、标肥差逐步收窄,短期行情来自标肥差的支撑力将减弱。

图4 2022-2023年育肥成本&出栏均价走势图

其三,二次育肥盈利空间扩大、积极性提升,叠加市场看涨情绪浓厚,多方因素助推行情上行。7月中下旬,二次育肥成本约16.30元/公斤,生猪出栏均价约16.50元/公斤,已有盈利空间,且北方某些大户大量抢购二育猪源,点燃市场二次育肥热情,导致养殖端出栏量相当一部分的量流入二次育肥,造就猪价快速拉涨至成本线以上结果。

助推力短期小散 行情跌势并未凸显

8月初,猪价回归17.00元/公斤以上后,二次育肥积极性减弱,标肥也因大猪存栏增量而逐步收窄,但猪价并未出现明显跌势,一定程度上体现供给形势转变的事实。而供给形势由增量转为减量、价格变化由跌价转为涨价,体现周期反转最关键的两个点已有体现迹象,故个人认为目前周期已然反转进入新一轮上涨周期。

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